4月24日晚，三元股份(600429.SH)公布了2018年年報和一季報，主要區域乳企業業績都已出爐，但記者注意到，相比於乳業雙雄伊利、蒙牛的雙位數快速增長，區域乳企的增速明顯落後。在業內看來，此輪消費升級的紅利已逐步釋放，市場競爭還在進一步加劇，對於區域乳企而言，通過並購增長或成為下一步發展的主要出路。

公告顯示，2018年三元股份的營業收入為74.6億元，同比增長21.8%，淨利潤則從7602萬增長至1.8億元，增長137.3%。這也是近年來三元股份最大幅度的一次業績增長，2017和2016年三元股份的營收增幅分別為4.6%和6%。

但記者注意到，三元股份的業績表現屬於行業個例，從大部分區域乳企的財報來看，正在被伊利蒙牛拉開差距，麵臨增速放緩的尷尬局麵。

作為國內最大的區域乳企，光明乳業(600597.SH)2018年收入209.9億元，同比下滑4.7%，淨利潤為3.4億元，同比減少44.9%，而在2016年同期，光明乳業的營收和淨利潤還分別增長了7.3%和9.6%。

2019年初上市的新乳業(002946.SZ)2018年營收49.7億元，同比增長12.5%，淨利潤為2.4億元，同比增長9.2%，其2015年-2017年營業收入分別為39.2億元，40.5億元，44.2億元，增長雖有提速，但整體增速並不算快。

位於珠三角的燕塘乳業情況也類似，2018年營收約13億元，同比增長4.7%，淨利潤為4220萬元，下滑65.1%，而2016-2017年還是雙位數增長。

同期伊利股份實現營業總收入795.53億元，同比增長16.9%，淨利潤64.5億元，較上年同期增長7.5%。蒙牛乳業實現收入689.8億元，同比增長14.7%，淨利潤30.4億元，同比增長48.6%。

獨立乳業分析師宋亮告訴記者，從2015年開始國內乳業消費複蘇，並非是消費總量的快速增長，而一方麵是基於消費升級的產品結構調整;另一方麵則來源於渠道下沉，相比之下，伊利蒙牛以品牌和體量優勢，從而對區域乳企市場形成了擠壓。與此同時，隨著消費升級紅利的逐步釋放，已經深耕多年的區域市場已經飽和，很難給區域乳企的增長帶來有效推動。

另有行業人士指出，近年來各區域乳企雖然推出了大量的新品，但大多是在原基礎上進行產品升級，在大品類的上並沒有太大的突破，市場產品同質化嚴重。“就像芝士酸奶，這隻是一種口味上的創新，但君樂寶推出之後，立刻有多家乳企模仿跟進。”

國家統計局數字顯示，2017年我國乳製品產量達2935萬噸，累計增長4.2%，2018年1-11月，國內乳製品產量為2394.8萬噸，同比增長3.6%，還較2017年少了0.7個百分點。

在宋亮看來，國內乳製品市場依然會保持長期增長，但消費總量的增長已經遇到了瓶頸，市場轉入存量競爭，因此未來乳企的內生式增長的難度加大，行業發展到這個階段，乳企都需要尋找新的增長點。

對於財大氣粗的兩大乳業巨頭而言，主要采用業務多元化和海外擴張。

蒙牛乳業CEO盧敏放曾表示，東南亞有6.5億人口，相當於半個中國市場，而且當地乳製品消費落後於中國，也是國內乳企最值得掌控的市場。

但對於資金和品牌相對欠缺的區域乳企而言，打好並購牌，或是未來做大規模、保持增長的主要出路。

三元股份的業績中，之前的並購就帶來了很大的幫助。2018年1月，三元股份聯合複星旗下公司以6.25億歐元完成對法國百年植物食品品牌St Hubert的收購，後者主要生產植物型塗抹醬係列、植物酸奶、植物飲料、甜品等。

雖然2018年，三元股份的核心市場北京的營收增長隻有約3%，但完成並表後，在三元股份增長的13.4億營收中，這家法國企業貢獻了8.4億元，占到63%，並貢獻了3099萬元的淨利潤。

而這樣的表現也讓三元股份也嚐到了甜頭，今年2月底，三元股份又投資400萬歐元在中國成立全資子公司，準備將其產品引入國內銷售，並表示將積極需求國內外合作機會，通過內涵式發展和外延式並購的雙輪驅動，推動公司轉型升級。

中國品牌研究院研究員朱丹蓬告訴記者，區域乳企此前的擴張模式是通過全國化，但以往的經驗證明如果通過現有產品線布局全國成本高、時間長、且不具備差異化優勢，而三元股份借助法國成熟項目作為新的業務增長點是一步妙招，當然還要看三元股份在國內的落地能力。

值得注意的是，國內的橫向並購也開始冒頭。

4月22日，新乳業發布公告，宣布公司發布與福州健氏食品有限公司及其“澳牛”品牌相關簽署框架協議，後者經營性資產和業務擬將分別置入新成立的牧業公司及乳業公司作為收購標的，新希望乳業將收購新公司55%的股權。

新乳業瞄準的是目前尚未布局的華南市場，但福建原本是區域乳企長富乳業的勢力範圍，記者了解到，新乳業此前和長富乳業曾作為同盟軍，共同抗擊全國性乳企的“入侵”，此前業內也認為新乳業會和長富乳業進行更深層次的合作，但從此次收購澳牛來看，下一步老兄弟可能要兵戎相見。

在宋亮看來，下一步行業跨地域的橫向整合將加速，全國80多家區域乳企偏安一隅的局麵將逐步改變。