一日連發10則訴訟進展公告，並且全部是欠款糾紛。在新三板掛牌剛滿一年，四川宜賓市民生冷鏈股份有限公司(835479.OC，以下簡稱“民生冷鏈”)便因上千萬的債務，加之業績連續虧損，主辦券商接連發出風險提示公告，對其持續經營能力提出質疑。

　　《中國經營報》記者就公司業績虧損、債務糾紛情況以及公司持續經營能力等問題多次致電民生冷鏈，但其信息披露電話已被停機。記者隨後將采訪函發至其財報披露的電子郵箱，但截至發稿前未獲回複。

　　債務糾紛不斷

　　民生冷鏈成立於1996年，法定代表人王蘭，主營批發、零售冷凍食品以及提供現代冷鏈物流整體解決方案與綜合性服務。自2016年2月1日起在全國中小企業股份轉讓係統掛牌公開轉讓，至今剛滿一年。

　　記者注意到，掛牌新三板前夕，民生冷鏈曾於2016年1月29日發布股票發行方案。發行計劃為定向發行股份數量合計不超過 638萬股(含638萬股)，募集資金總額不超過人民幣 1276 萬元(含1276萬元)。發行對象是曾一建、尹平、李正賢、徐強、於明久等38位自然人，其中曾一建、尹平、朱彥、雷燕濤為公司原股東，其餘發行對象為新增股東。民生冷鏈表示募集的資金將用於補充公司的流動資金，及與公司主營業務相關的用途。

　　隨著2016年5月5日一則股權質押公告的披露，民生冷鏈“緊俏”的財務狀況逐漸暴露出來。該質押公告顯示，民生冷鏈股東、董事會秘書趙思智質押600萬股(占公司總股本9.78%)給四川省宜賓市銀信典當有限責任公司，質押期限為2016年4月25日至2017年4月24日。質押用於個人借款，其中趙思智借款300萬元，王蘭借款200萬元，趙思智係王蘭之子。

　　2016年6月13日民生冷鏈公告宣布董事長王蘭將其持有的公司30.14%的股份質押，質押期限為2016年6月1日起，至2017年5月31日終止。質押用於王蘭個人借款，共計5163 萬元。

　　2016年8月31日董事長王蘭及副總經理趙傑分別將自己持有的民生冷鏈2.44%和6.51%的股權質押，用於取得個人借款共計1100萬元。質押期限為2016年8月15日至2017年8月14日。王蘭與趙傑係夫妻關係。

　　頻繁的股權質押，質押股本已占民生冷鏈總股本的48.87%，這引起了主辦券商華西證券的關注。2016年9月5日，華西證券在給民生冷鏈的風險提示公告中表示，如果借款到期後，借款人不能償還，可能導致公司控股股東，實際控製人發生變化。華西證券同時指出，2016年民生冷鏈及控股股東、實際控製人設計多項訴訟，涉訴案件累計本金約911萬元，占到最近一期審計淨資產絕對值10%以上，而民生冷鏈未及時披露。

　　緊接著出現了9月26日一天連發10則涉及訴訟及進展的公告。此後，截至2017年1月23日，民生冷鏈又多次補發涉及訴訟公告。

　　2017年1月20日，華西證券再次發出風險提示公告，對民生冷鏈的持續經營能力表示質疑。據該公告梳理，截至2017年1月19日，民生冷鏈與控股股東、實際控製人王蘭、趙傑、趙思智及塗江共同作為被告，目前經法院裁判結案需償還的債務本金及利息的總金額不低於400萬元。民生冷鏈與控股股東、實際控製人共同作為被告尚未結案的債務本金100萬元，已撤訴的債務本金50萬元。同時，經法院裁判結案需民生冷鏈償還的債務本金及利息的總金額不低於612.27萬元，其中己償還6.69萬元，未結案的債務本金7.24萬元。經法院裁判結案需控股股東、實際控製人王蘭、趙傑、趙思智償還的債務本金及利息的總金額不低於276.56萬元，其中己償還150萬元，未結案的債務本金24萬元。此外，民生冷鏈與成都銀行宜賓支行2000萬元貸款，與宜賓翠屏農村商業銀行500萬元貸款，到期未能續貸未能償還。目前主辦券商未能核查到這兩筆貸款是否進入訴訟程序，民生冷鏈也並未對相關事項做出明確答複。

　　記者聯係到華西證券總裁辦秦女士，秦女士表示與負責民生冷鏈相關業務的同事溝通後，對方秉持“為客戶考慮”的原則，不願接受采訪。“客戶出了這麼大的事情，同事目前也在幫忙做一些後續的工作”，至於“後續的工作”是指什麼，秦女士並未透露。

　　業績連續虧損

　　華西證券1月20日的風險提示公告中指出，公司如果因控股股東、實際控製人王蘭無法償還債務而承擔擔保責任，將形成控股股東占用掛牌公司資金，資金占用累計發生金額較大，對公司生產經營、財務造成不利影響，影響公司持續經營能力及損害公司股東利益。

　　1996年成立，經營20多年的老牌企業，為何會深陷欠款泥潭?對於借款糾紛，民生冷鏈並未有過明確表態。

　　查看民生冷鏈近幾年財報，可以發現其業績連續虧損，且虧損數額較大。業績虧損，加之管理層頻繁借款，或正將民生冷鏈逼入“死胡同”。

　　財報顯示，民生冷鏈2013年、2014年、2015年的淨利潤分別約為14.6萬元、-193.9萬元、-646.9萬元。民生冷鏈認為報告期內淨利潤持續下降的主要原因係公司修建川南凍庫工程發生了大額的建設借款，產生了金額較大的財務費用。同時報告期內公司為未來業務的發展提前儲備了管理和銷售人員並提高了薪酬待遇，增加運營車輛導致折舊攤銷、修理費用、汽車費用等費用上升，以及為拓展業務增加了促銷費用。

　　2016年半年報顯示，民生冷鏈2016年1~6月淨利潤為-232.5萬元。財報中透露，報告期內，公司因修建冷凍庫以及冷凍設備的安裝和調試，占用了公司大量流動資金，致使用於冷凍食品銷售的資金受限。雖然公司對銷售的冷凍食品的產品結構進行了調整，增加中高端產品的銷售，使公司較2015年同期相比，銷售毛利率有所提升，但銷售收入出現大幅下降，導致報告期內仍然虧損。

　　雖已在新三板掛牌，但民生冷鏈的融資渠道單一，基本全部依靠銀行借款。2015年融資無股票發行，無債券融資，但通過銀行貸款間接融資5798萬元。截至 2016年6月30日，民生冷鏈長期借款1900萬元，短期借款2945萬元，分別占負債總額的比例為36.76%和56.98%。

　　民生冷鏈表示公司將通過股東投資，引進投資者等方式進行股權融資，擴大資本的積累，實現資本運營，降低公司的資金成本，提高公司的盈利能力。但截至2016年10月26日披露2016年半年報至今，未有任何動靜。