“雙低一升”席卷飲料行業

2015年上半年受宏觀經濟不佳的影響,食品飲料終端消費低迷,大型零售企業食品類商品銷售額同比增速繼續下滑,單月的同比增速均在10%以下。上半年食品製造行業收入規模突破1萬億元,但同比增速僅有6.60%,收入增速繼續下滑,首次告別兩位數增長。中國食品產業評論員朱丹蓬接受本報記者采訪時表示,“如今食品飲料行業存在著‘雙低一升’現象,即增速和利潤低,營收高,這是快消品行業普遍存在的現象。”

從中報業績來看,食品飲料行業上半年營業收入和利潤延續了2014 年下半年回升趨勢。2015 年上半年食品飲料行業上市公司銷售收入同比增長3.53%,歸屬公司股東淨利潤同比增長2.98% 行業二季度收入同比下降0.29%,淨利潤同比下降2.19%,消費淡季業績小幅下降。東興證券食品飲料行業分析師焦凱表示,雖然毛利率小幅提升,但銷售費用也有上升,從銷售現金流和經營現金流季度變化趨勢看,行業收入增長和利潤回升趨勢預計下半年將會延續。

行業細分業績分化加劇

從細分行業來看,調味品(+25.42%)、葡萄酒(+22.72%)和食品行業(+23.64%)上半年的業績增速均超過20%。白酒(+3.27%)和乳製品(+2.56%)行業業績小幅增長。對比之下,啤酒(-2.11%)、肉製品(-8.93%)、黃酒(-13.36%)和飲料行業(-16.66%)業績均有所下降。

“現在許多企業走中高端產品路線,營收增長是基於產品結構的調整,而如今消費者群體變化,消費習性也隨之發生改變。”朱丹蓬指出,“以前的消費者多數隻認一個品牌,上班、運動都喝可樂,但現在功能型飲料的選擇越來越細分,消費者有多重選擇。”他還表示,基於消費者需求的行業細分是未來整個市場的發展趨勢。

對於食品飲料行業的未來業績走勢,國泰君安食品飲料行業研究員胡春霞表示,中報高端品、大眾品業績分化,擠壓式增長下龍頭競爭優勢顯現。

國企改革和並購是發展催化劑

近年來,“互聯網+”對食品飲料行業的影響持續加大,食品飲料雖然線上銷售占比不高,但增速很快,過去一年食品飲料相關互聯網行為大增。業內人士認為,食品飲料是“互聯網+”受益行業,而不是被革命的對象,多數食品飲料公司掌握了最核心的品牌資源,這是價值鏈上最核心的部分。

“在2015 年下半年行業策略中,我們認為國企改革和並購將是行業下半年估值上行的兩個催化劑。但市場經曆了劇烈調整後,下半年食品飲料行業投資邏輯中業績改善主線將會凸顯。”平安證券食品飲料行業分析師文獻表示,“以白酒品牌企業為例,電商推動渠道扁平化,為品牌突出的白酒上市公司帶來了更多的客戶群體,特別是茅台和五糧液,同時渠道掌控力偏弱的企業可以借助互聯網工具,做好大數據的應用,可直接服務於終端和消費者,如水井坊等。”